去年年底以来，伴随着市场波动加大，基金“抱团”成为市场最关注的话题。一方面，投资者对“抱团”瓦解带来的行情冲击较为担忧。另一方面，也有观点认为，根据海外成熟市场经验，机构“抱团”将成为市场“二八分化”的正常现象。

对此，海富通中小盘混合基金经理范庭芳坦言，如果“抱团”是指机构投资者对某些板块或优质个股的偏爱，那么全球资本市场都存在“抱团”现象，未来A股依然会存在“抱团”现象，重点在于“抱团”的方向和个股可能会变化。“从本质上来说，机构投资者还是从基本面出发做投资的，对标的的‘审美观’不会改变，所以未来机构‘抱团’可能会切换方向，但不会消失。”范庭芳说。

“现在需要警惕那些估值扩张过快、业绩增速与估值无法匹配的个股。”范庭芳称。在他看来，过去两年全球流动性都处于非常宽松的状态，市场对估值容忍度较高，部分板块、部分个股存在估值扩张超过业绩扩张的情况。而站在当下时点看，全球流动性短期虽然不太可能大幅收紧，但也很难再继续大幅扩张，因此那些估值扩张过快的个股可能会率先承压。

中欧基金则认为，当前极致的估值分化趋势后续或迎来逆转，但可能需要一个较为长期的过程。从基本面和流动性的角度来看，低估值价值股可能重新占优。但目前机构“抱团”的板块景气度仍处在上行阶段，短期内行业成长逻辑难以证伪。后续打破当前机构“抱团”的催化因素或来自于其他板块景气度超预期。如果只依赖于估值性价比这一因素，机构“抱团”松动的过程或相对波折。